江卓尔访谈《2020年数字资产投资指南》

比特币 2020-01-14 3 0

《中本嘉大咖》是中本财经全新推出的区块链大咖访谈栏目。带你直击大咖思想内核,全窥大咖崛起轨迹,笑谈比特世界风云。


本期访谈嘉宾是莱比特矿池创始人江卓尔本期访谈主题是《2020年数字资产投资指南:在牛熊转换之际,如何准确判断市场趋势?》。


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今日将推送江卓尔老师访谈文章(上)——《为什么“美国对伊朗的封锁越严厉,比特币的价值越高”?》。


希望这篇文章能为你解读伊朗事件提供不同的视角,也希望我们的访谈文章能客观呈现江卓尔老师的真知灼见。


(上)

为什么”美国对伊朗的封锁越严厉,
比特币的价值越高“?




Q:最近伊朗事件的热度很高,比特币价格也随着伊朗事件的升级或缓和,而出现完全匹配的上涨和下跌。对此,您曾评论:”美国对伊朗的封锁越严厉,比特币的价值越高。“这句话的底层逻辑是什么?


江卓尔:


这其实是个很有意思的事情。我们可以从币价走势图上清晰地看出:币价走势和事态发展是完全同步的。


币价两次上涨,第一次是因为事件的发生,第二次是因为导弹的还击。但当特朗普宣布说“我们实际上没有死人,我们要开始和谈”之后,币价就应声下跌。


表面看来,比特币似乎与黄金呈现同样的走势。但实际上,它们走势的内在逻辑是完全不同的。


我们都知道黄金是避险资产,一旦要打仗,黄金就开始上涨。但比特币不一样,比特币的上涨源于它是一种自由资产。也就是说,比特币是当前伊朗人可以使用的极少数资产之一。这其实是美国对伊朗实行金融封锁的后果。


现在,世界上的大部分贸易都是用美元结算的。但是所有的美元转账都必须经过美国纽约的结算中心。假设伊朗要给法国转一笔美元,这时伊朗并不是直接转到法国,而是需要通过美国纽约的结算中心进行结算。如果美国结算中心把这笔转账拦下来,或者不允许伊朗接入转账网络的话,伊朗就无法进行国际贸易。这就是美国对伊朗进行的金融封锁。


包括此前华为的孟晚舟被抓,其实跟这个事情也有关系。美国对外宣称孟晚舟参与了和伊朗的交易。还有之前的中兴、华为等一系列事件,都和美国的金融封锁相关。


那为什么比特币在战争开始之后出现上涨?这要从“区块链的价值是什么”讲起。


当前,大部分圈外人对于区块链的了解都是不正确的。他们不知道区块链的根本作用是什么,根本价值是什么。


区块链的根本价值在于其去中心化。什么叫去中心化呢?比如,互联网就是去中心化的。你在整个互联网中,是找不到一个中心的。你不能通过一次打击,就使得互联网瘫痪掉或者关闭掉。当时,美国军方为应对核战争的威胁,为维持全国的通信网络正常,就发明了互联网的前身——“阿帕奇网络”。这种网络的特点就类似于蜘蛛网,你在上面找不到一个中心,你若把某一个点给打掉,数据还是可以绕过这个点向其他节点进发。


所以,互联网就是一种典型的去中心化网络。去中心化就代表着你找不到这个网络的中心,并且不能通过打击其中一点就毁灭整个网络。而比特币也是一个典型的去中心化网络,即你在比特币网络上找不到一个中心,不能通过打击这个中心就把比特币毁灭掉。


那什么叫有中心呢?
比如,快播是有中心的,它的中心就是它的公司,只要将它的中心打掉,整个快播的网络就会瘫痪掉。


但是比特币没有一个中心,所以美国人无法通过打击比特币网络的某一个中心,将比特币网络关闭掉。因此,即使美国人宣布某一些比特币是被伊朗人使用的,并宣称要封禁这些地址,但实际情况是这些地址仍然是可以使用的,美国人并没有能力去封锁伊朗人的这些地址。这也使得比特币是现在伊朗人少数几种可以对外交易的币种。尤其是伊朗跟欧美国家交易,比特币还是较为稳妥的交易选择。


当前,欧美的大部分国家都无法跟伊朗贸易。但是伊朗又有强烈地和这些国家,包括和中国的贸易需求。


而就我国而言,2010年年初,受外部环境影响,中伊结算通道中断,导致中伊两国间的能源合作和经贸往来陷入困局。当前,伊朗跟中国交易,只能通过昆仑银行(为保障能源安全,昆仑银行依托中伊原油贸易在古丝绸之路的起点和终点之间搭建起结算与融资的桥梁。昆仑银行已为中伊两国企业提供了包括国际结算、外汇交易、跨境担保和跨境融资在内的多方面金融服务,成为中伊双边经贸往来的金融窗口和主渠道)。中国的其他银行都无法和伊朗进行跨国贸易。这还是有一些交易局限性的。


我们都知道伊朗盛产石油,而中国在基建领域非常厉害。理论上来说,我们应该跟伊朗做贸易。我们去买伊朗的石油,伊朗来买我们的基建,这样就可以提高双方的生产力,这就是我们所说的“交易是可以创造财富的”。若两个人或两个国家互相有交易需求,必然对双方都有益处。现在,美国却在中间插了一脚,说“中国不能买伊朗的石油,伊朗不能用中国的基建”,这就对两国人民的利益都造成了损害。


那在这种情况下,什么可以反抗美国的霸权主义?实际上就是像区块链这样的产品。比如比特币,美国现在想禁也禁不掉。


还有我国为什么要开始加快推动区块链产业的创新发展,为什么即将要推出DECP呢?原因是我们未来也可能面临美国的金融封锁,比如像伊朗一样,直接被踢出美元的结算体系。最近,美国已经威胁说,要把华为踢出美元的结算体系之外。若威胁成真,会对华为造成非常大的打击。所以,我国也开始筹备备胎计划,就如同华为的很多备胎芯片计划一样。其中,数字版的人民币DECP就是一个最重要的备胎计划。通过这种区块链版的人民币,我们不需要在全世界去开设节点或接入银行体系。全世界人只要持有手机,就可以使用我们的数字人民币DECP,这可以有效抵御未来我们有可能面临的美国的金融封锁。


所以,区块链的去中心化是不可消灭的。区块链可以带来经济自由,经济自由又可以带来大量财富。比特币本身并非是避险资产,而是一种能带来经济自由的自由资产,是唯一能穿透铁幕的资产。因此,美国对伊朗的封锁越严厉,比特币的价值越高。


(中)

2020年数字资产投资指南



Q1:您曾指出:“比特币有1%的真实使用价值,10%的价值存储价值,90%的投机价值。”这句话的底层逻辑是什么?您怎么看待比特币的未来潜力与价值?


江卓尔:


“比特币有1%的真实使用价值”指的是比特币虽然是一个自由资产,但从当前状况来看,只有很少数的人是需要使用比特币的。
比如,伊朗人,以及某些通货膨胀很厉害的国家。


比特币的经济自由其实就体现在它没有通货膨胀。当前,大部分国家的法币都在不断通胀,你一旦使用这种通胀货币,就意味着你口袋里的钱在不断贬值,不断被人偷走。比如,我曾看过一个新闻说“厦门市民陈女士曾兑换过一张44年前存有1200元的老存单。在四十四年前,这是一笔巨款,甚至可以盖两栋楼房。但四十四年后,这些存款连本带利只能兑换2684.04元,大约只相当于一名基层工人一个月的工资,只够买张床。”那两栋房和一张床之间的差价去哪了呢?实际上就是被通货膨胀剥削掉了。


所以,目前只有很少的人需要直接使用比特币。他们构成了比特币最底层的需求,即“刚需”。


“10%的价值存储价值”指的是当使用比特币的人越来越多后,有一些聪明人产生了屯币需求。


他们根据比特币总量有限且使用的人越来越多的现状,判断比特币的需求将会越来越大,且比特币的价格长期一定会上涨。


基于比特币价格长期会上涨的判断,这些聪明人开始囤积比特币。他们就构成了比特币的第二层价值,即储值价值。但这个储值价值是依赖于比特币的使用价值的。必须有人去使用比特币,构成底层价值后,其上面才能构成第二层价值,即比特币的存储价值或储值价值。


“90%的投机价值”指的是当越来越多聪明人开始屯比特币时,比特币就会以相当快地速度上涨。这时,第三波炒币的人就入场了。


这些炒币人可能并不关心比特币是做什么的,有什么价值,只是简单看到比特币的价格涨得很厉害或跌得很厉害,总之就是价格波动幅度很大。若将比特币看作是一个赌场或投机品,这将是一个非常美妙的标的。
因为大部分投机品或赌场的实际波动率是不高的,你若想达到非常高的波动率,就要使用杠杆。比如,你要去投资A股,并想让A股涨十倍是不可能的,大部分牛市A股都只能涨两到三倍。你若想让A股涨个二三十倍,就必须使用杠杆。但若用杠杆,就有很大的爆仓风险。而投资比特币,无需杠杆,只要用现货,其就可能出现几十倍的波动。因此,对于很多投机者来说,比特币是一个特别漂亮的标的。


这些单纯炒币的人会疯狂涌入,他们就构成了比特币的第三层价值,即投机价值。


简单来说,起初那些真正使用比特币的少数人,构成了比特币1%的使用价值;然后,第二批聪明的屯币人入场,就构成了比特币10%的存储价值;最后,第三波炒币的人疯狂涌入,就构成了比特币90%的投机价值。


当然,需要指出的是:比特币的投机价值会随着时间的推移和比特币的成熟慢慢下降。


所以,我们往往可以看到,在一轮熊市当中,比特币可以跌掉80%—90%的幅度。比如,2014年的那一轮熊市,比特币跌掉87%;2010年的熊市,比特币跌掉85%;我们最近的这一轮熊市,比特币从两万美元跌到三千美元,跌幅为85%。基于此,我们可以预测,下一轮熊市比特币可能还是会继续跌破80%或者更多。


但我们若长期观察比特币的使用人数、链上活跃地址数、链上交易数等数据,就能看出比特币有非常高的未来潜力和价值。



Q2:近期,您发表了题为《关于减半牛市会不会来,会怎么来的问题》的热文。在文中,您指出“比特币的牛熊周期,并不是减半创造的,而是本来就会发生的”,同时您也指出“比特币每4年产出减半的设计,使得牛熊周期与减半周期形成了共振”,那您能给我们聊聊“牛熊周期”与“减半周期”之间真正的联系吗?


文章链接:
《关于减半牛市会不会来,会怎么来的问题》


江卓尔:


虽然我们总说“减半牛市”,但实际上“牛市”并不是“减半”带来的。


牛市是怎么来的呢?牛市的出现是因为有越来越多的人需要使用比特币,包括用比特币进行交易,用比特币进行储值等。


目前,在全世界范围内,比特币还只是一个小众投资品。只有较少的人知道它,更少的人相信它。


长期来看,比特币的升值和它的用户数(包括使用用户、储值用户等)是成正比的。有越来越多的人入场,比特币才会呈现长期持续的上涨趋势。


但另一方面,比特币仍存在非常大的争议。从早期很多人认为它是庞氏骗局,到前一段时间很多人认为它是泡沫,诸如此类。正因为比特币有非常大的争议性,就导致其每次出现非常大的牛市上涨后,都会出现一次非常剧烈的泡沫破裂。


当然,假设中本聪一开始设计比特币时,并没有设计“减半”,比特币是缓慢产出的,就像以太坊那样,它依然会形成牛熊周期。
比如,A股其实并没有减半,但还是会形成牛熊周期。


但需要指出的是:每次比特币减半都意味着比特币产量的大幅下降。比如这次减半,比特币将从每天生产1800个,降低到每天生产900个。这时,你乘以现在的币价,差不多相当于每天有一个大富豪固定买入半个亿的比特币,持续时间是永久,并且它买入这些币之后就不再抛出。


之前一段时间币价下跌,就有人推测说Plus Token是一个传销盘,里面差不多有两万个币,两万个币抛盘可能会导致币价下跌。但若比特币出现减半后,每天减产900个,每21天的减产量差不多就是两万个币。也就是说,减半之后,每经过21天,就会出现类似于买入一个Plus Token的传销盘所造成的抛压。


所以,历史上的两次比特币减半,都推动币价大幅上涨因为减半使得比特币的供给量瞬间减半,但比特币的需求量却是长期稳定不变且略微上升的,供不应求就导致币价上涨。


那比特币的需求量是怎么来的呢?
比如,某人知道比特币,研究了一下,觉得挺有意思,就开始使用。或者说研究一下,觉得比特币有升值潜力,所以就买了一些比特币,并长期存储。这些都构成了对比特币长期且持续的需求。这些需求是一个比较稳定的状态,不会某一天突然就减半。


当币价横盘横在某个位置时,我们就可以说供给和需求是差不多平衡的。之前,在矿工每天挖出1800个比特币的同时,也会有新人每天买走1800个比特币。但当矿工每天挖出的可供给的比特币突然少一半变成900个时,币价就一定会上涨。或许币价要上涨一倍,才能满足这些新人买币的需求。


因此,每一次减半,首先因为供需关系,币价必须乘以二;其次在币价上涨过程中,有些人就开始追涨买币,他们会再次将币价推高一倍。比如,上次熊市差不多横盘在1500元人民币左右,我说减半之后币价会乘以四,到6000元人民币。这次也是一样,这次减半之前,币价差不多是在7000美元左右,那么减半之后很有可能突破之前的2万美元。


所以,比特币即使没有减半,肯定也会形成牛熊波动。


另外,通过刚刚的解释,大家都了解到减半对于比特币供给量的改变。我们来做个形象的比喻。当前,我们可以把大部分投资品的价格周期波动都看成是一个秋千。它会不断地荡来荡去,有高点和低点。这个高点和低点就是牛熊周期。若这时有人固定地每四年推一下这个秋千,该秋千的周期,就会越来越接近四年一次。比如,假设之前熊市的最低点可能要到7月份,如果秋千自然荡的话,必须到7月份才到最低点。但这时,如果3月份发生减半,就相当于有人在3月份推了一下秋千,秋千的周期就会因此改变。


这也就意味着减半改变了比特币本身的牛熊周期,使得比特币的减半周期和牛熊周期形成共振。


这对于我们来说,是一个千载难逢的赚钱机会,并且是极少数可以确定的赚钱机会。



Q3:之后,您又发表了热文《现在是减半牛市什么位置&牛市见顶币价预测》。在文中,您对下一次牛市见顶币价进行了预测。您能给我们详细聊聊您判断币价走势的底层逻辑吗?


文章链接:

《现在是减半牛市什么位置&牛市见顶币价预测》

江卓尔:


要做这种预测实际上是非常困难的,
但我们还是可以对比特币的牛熊波动做一定的数据建模。比如,我们根据长期数据判断:使用人数的增加,使得比特币的币价上升。


那币价上涨到多少,或每一轮牛市的什么时候会出现泡沫破裂呢?我之前就给出一个结论:当币价上涨太快的时候。


比如,在熊市周期,币价是缓慢上涨的。当慢慢进入牛市周期时,有很多新人涌入,币价上涨速度就会慢慢加快。等涨到一定程度,大家的情绪就会非常高涨和狂热,这时币价就会出现快速上涨。在牛市初期币价慢慢上涨的时候,币价的上涨速度和新人的入场速度是互相匹配的。可能这一年币价上涨50%,新人也相应增加50%。但当币价涨到一定程度,开始加速增长时(可能一个月之内币价就涨了50%),新人的入场速度就赶不上币价的上涨速度,币价就开始猛跌。猛跌的原因在于新人入场速度还是维持在一个比较恒定的状态,不会因为币价的猛涨而出现加速度。


所以,我们就用数学方法去描述这个状态,并将其称为“六十日累计涨幅过高”。币价若在六十天之内累计涨幅过高,就会出现价格猛跌现象。


实际上,比特币价格上涨源于新人不断涌入。所以,它的崩盘也源于币价涨幅超过新人入场速度。


所以,我们可以建立一个非常漂亮的模型。你若看这个模型上面的几个峰值,就可以观察到:每一次崩盘时,都会出现六十日累计涨幅过高。2011年的时候,六十日累计涨幅超过300%。然后,2013年的时候,六十日累计涨幅超过250%。2017年年底的时候,六十日累计涨幅超过150%。


同时,我们也可以观察到:随着比特币投资者的体量越来越大,六十日累计涨幅里的峰值是在不断下降的。比如,刚开始只有1万个人知道比特币。可能一轮牛市下来,这1万个人就变成了100万人。若假设现在比特币的投资者已经有1000万人,这时1000万人就不可能再翻100倍变成10亿人了,可能只涨到5000万人。此时,涨幅倍数就减小了。这个趋势就体现在六十日累计涨幅里,即它的峰值开始不断下降。


根据这个逻辑,我们就可以预言下一次牛市,币价会涨得更慢。


下面,我们把刚刚“泡沫为什么破”的逻辑进一步往下讲。


假设2013年知道比特币的人还很少,当新人涌入,且短时间内增加100倍时,这个涨幅曲线就是特别陡峭的。这就导致2013年的牛市特别短,差不多三四个月,泡沫就破裂了。


在2016-2017年的时候,新人涌入的数量有所下降,比特币的上涨速度也稍微放慢了。这时,就会出现一个有趣的现象,即币价上涨速度和新人入场速度在很长一段时间内都可以互相匹配,从2016年一直匹配到2017年年末。所以,上一轮牛市持续了两年之久。


基于此,我们预测下一轮牛市可能会比上一轮更持久,甚至有可能长达三年。也就是说下一轮牛市会出现币价涨得不快,新人入场速度也不快的情况。


非常重要的一点就是:当币价涨得不快时,牛市是不会破的。换句话说,若我们希望牛市币价涨得更高,是需要币价慢慢涨的。币价慢慢涨的时候,新人也会慢慢进来,这是一个健康的涨幅。但之前每一轮牛市周期的最后,都会出现疯狂的投资者all in或加杠杆等,导致币价疯狂飙升,这其实并不是健康的涨幅,也不会推动牛市更持久。


总之,根据比特币的底层逻辑,我给出的预言就是:下一轮牛市会持续非常长的时间,币价或许会上涨到一币10万美元,甚至一币两百万人民币(比特币与黄金总市值相等)的级别。



Q4:在《下跌趋势很可能已经结束》一文中,您指出:“趋势的主要原因是人的群体情绪。当一个消息起到反作用时,就说明趋势过头了。”那您是如何通过市场情绪判断市场趋势的呢?普通人该如何避免被情绪绑架,进行理性投资呢?


文章链接:《下跌趋势很可能已经结束》


江卓尔:

“市场情绪”实际上也是一种“阴极阳生,阳极阴生”的过程。只是很多人不理解这个过程罢了。
比如,我小时候看到一篇文章说死海的水位每年都会下降,好像是每年都会下降30厘米。据此,就有人预测:死海会在200年之内干涸掉。这个预测对不对呢?这个预测肯定是不对的。因为随着死海的水的不断蒸发,死海的面积也会越来越小,蒸发速度也会越来越慢。所以,死海最终是不会干涸的。这就是我们所说的“阴极阳生,阳极阴生”。


因此,任何东西到极致的时候都会发生反转,包括情绪也是一样的。


比如,这一轮熊市跌到3000美元的时候,投资者的情绪会极度悲观。这时,币价会被压在很低的位置,且远远低于它原本应该在的位置。这就是“阴极阳生”的过程,也类似于潮汐现象。


上次,我在微博评论一个交易所被盗事件时,提及潮汐现象。当时,某交易所被盗事件曝出后,就有人发消息开空,这时币价确实往下跌了一点儿。但跌之后,突然又开始向上拉升。这就是一个负面消息引发币价上涨的典型案例。这个案例就表明:当时的整个市场走势,可能已经发生了改变。


基于此,我提出:“趋势的主要原因是人的群体情绪。当一个消息起到反作用时,就说明趋势过头了。


我再举一个比较有趣的例子。在2018年年底的时候,BCH跌得很惨。当时,就有人在群里问“BCH什么时候见底”。我当时就说“我觉得现在就到底了,但还是不对外说了,免得被骂”。因此,我意识到大家对于BCH的行情,已经非常愤怒以及悲观了,这就表明市场情绪已经到达一个极端。实际情况是,当时BCH确实跌到70美金就见底了,随后就反弹到200美金以上,翻了三四倍。


所以,市场的短期情绪是可以帮助我们进行短期/短线的币价判断的。但想要正确预测短期币价,还是非常困难的。我经常说“币价短期是不可预测的,短期必须问上帝”,原因就在于短期的干扰因素太多了。因为即使你知道当前市场情绪是悲观的,你也很难准确判断当前具体的市场悲观程度。况且,就短期走势而言,市场的悲观情绪与乐观情绪往往是相互交织的。


所以,这个时候,老韭菜的经验是非常重要的。换句话说,你必须经历一个完整的牛熊周期,才能较为准确地判断当前的市场情绪。比如,你曾在熊市底部,看过大家是怎样绝望的;曾在牛市顶部,观察过大家是怎样疯狂的。这样,你才有判断下一轮牛市或熊市的市场情绪的依据。


同时,我们也可以通过区块链行业相关社群、区块链相关文章及评论,以及发起情绪投票等方式,调研市场情绪,从而判断我们当前处于一个周期的什么位置。



Q5:在微博中,您多次提到“时间站在牛市的这一边”,是什么让您如此相信这个行业的未来前景?


江卓尔:


区块链带来的经济自由是一种非常宝贵的东西。经济自由会带来交易,而交易会带来财富。


就像我前面提到的中国和伊朗进行跨国贸易的例子,若中国和伊朗之间交易,是可以产生巨额财富的。我们可以获得石油,而伊朗可以获得基建。若伊朗没有能力把石油开采出来,我们还可以帮他开采。这就是“交易可以创造财富”。但若美国人插一脚阻止中伊双方的交易,我们就可以使用区块链版人民币DECP或比特币等区块链产品帮助交易的进行,推动财富的产生。


那为什么时间站在牛市的这一边呢?


首先,从较长的时间纬度去观察,我们可以看到越来越多的人进入到数字货币领域,其使用人数正在不断增加。


其次,几乎所有的法币都在不断地通胀和贬值。这时,会有一些聪明人开始寻找那些不能被增发的资产。


有些国家的法币通胀速度会慢一点儿,比如美元。它可能常年维持在2%-3%的通胀幅度,但若累计几十年或者几百年,其幅度还是非常惊人的。


另外一些国家的货币贬值速度是非常快的。特别是在通货膨胀剧烈的国家,其房产价格都是非常高的。那为什么一套房子能值那么多钱呢?原因就在于如果货币不通胀的话,大家储存财富的方式可能是存钱。我今天发了一万块工资,我有可能存五千。下个月又发一万,我就又存五千,这样,我就有一万块的财富。但你若身处在一个通货膨胀的社会里,这样的存钱方式就会特别傻。假设你的存款已经达到一百万,而每年的通货膨胀率是10%,那你的一百万每年都要贬值十万块。这时你会发现:你每年的存钱速度或许还赶不上钱贬值的速度。这相当于你白打工了。在这种情况下,一些聪明人就逐渐不存钱了,并开始寻找那些不能被增发的资产。比如,投资一线城市的房地产。


这时,通货膨胀会使得基础物质不断涨价。比如,大排面。二十年前,一碗大排面五块钱;二十年之后,一碗大排面变成二十块钱。尽管大排面涨了四倍,但房子涨的速度是超过大排面的,房子可能要涨二十倍。因为聪明人都拿钱去买了可以升值的房子。


而比特币是一个比一线房地产更加优良的资产。因为它不仅有使用价值、存储价值,还是一种生产关系工具。


生产关系工具是用来分蛋糕的。比特币就是一种生产关系工具。以前,决定分蛋糕的只有暴力,但比特币或区块链是一种有效对抗暴力的分蛋糕的方法。比如,美国再讨厌伊朗,都不能阻止伊朗人使用比特币。(与生产关系工具相关联的就是生产力工具,生产力工具是用来做蛋糕的。比如,AI就是一种生产力工具。)


总而言之,第一因为有越来越多的人要使用比特币,第二因为在很长的时间尺度之内,法币都在不断地通胀和贬值,聪明人会把他们的资产换成像房产、比特币等这类不能被增发的资产。


所以,从长时间的尺度来说,时间站在牛市的这一边。


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